订单先于交付回升，商用车行业开始看到周期修复，但区域和技术路线仍明显分化（汽车商业评论原创配图）

撰文 | summer

经历一段时间的需求观望后，全球商用车市场出现了更清晰的回暖信号。

7月23日，大众汽车集团旗下商用车集团TRATON发布2026年上半年业绩。集团订单达到181944辆，同比增长30%；销量151529辆，同比下降1%；营业收入219.96亿欧元，基本与去年同期持平。

订单明显增长而销量尚未转正，说明需求修复正在从前端进入生产和交付。对周期性很强的商用车行业而言，订单通常比收入和利润更早反映客户预期变化。

订单回升覆盖多个市场

上半年，TRATON卡车订单同比增长34%，客车订单增长14%，MAN TGE轻型商用车订单增长18%。订单与销量之比从去年同期的0.9升至1.2，意味着新增订单已经超过同期交付。

区域表现差异明显。欧洲EU27+3市场卡车订单增长10%，但德国下降8%；北美卡车订单大增141%，主要由Class 8重卡需求改善和此前推迟采购的需求释放推动；南美订单增长22%，亚太地区增长63%。

这种区域分化提醒企业，商用车复苏并不是同步发生。运价、利率、基础设施投资和排放法规不同，会直接影响车队更新。跨区域布局能够平滑单一市场波动，但也增加产品、供应链和汇率管理复杂度。

订单增长30%，但销量仍下降1%，需求回暖尚未完全转化为交付（汽车商业评论制图）

利润改善不能只看调整后口径

TRATON上半年调整后营业利润15.39亿欧元，同比增长12%；调整后营业利润率从6.3%升至7.0%。服务业务保持总收入20%的占比，价格和产品组合、成本控制以及固定成本吸收改善，共同支撑了盈利。

但未经调整的营业利润为9.75亿欧元，低于去年同期的12.58亿欧元；运营净现金流也从去年同期的正5400万欧元转为负2.69亿欧元。美国品牌International在二季度确认的关税相关应收款还对调整后盈利形成支持。

这意味着市场回暖不等于经营压力消失。订单能否按计划转化为交付、库存和应收能否控制、关税成本如何传导，仍会影响下半年真实现金回报。

电动商用车增长快，绝对规模仍小

上半年，TRATON纯电卡车销量887辆，去年同期为400辆；纯电客车销量1020辆，去年同期为838辆。增速很快，但与集团超过15万辆的总销量相比，占比仍然有限。

商用车电动化需要同时满足车辆价格、补能时间、载重损失和车队运营效率。城市配送和固定线路客车更容易先行，长途重卡则更依赖大功率充电网络、稳定电价和客户对全生命周期成本的认可。

TRATON仍在扩大产品布局：MAN电动卡车覆盖12吨至50吨级，Scania计划投资7000万欧元扩建法国昂热工厂的电动卡车产能，同时保留柴油车柔性生产。这种做法反映了现实——电动化方向明确，但不同市场的爬坡速度并不相同。

对中国商用车企业而言，全球周期回暖带来出口机会，但竞争重点正在从卖车转向交付网络、金融、备件和充电解决方案。海外客户购买的不是一辆单车，而是一套能够长期运营的生产工具。

TRATON的半年报给出两个并行信号：传统商用车周期正在修复，电动化仍处在规模化早期。谁能把订单转换为稳定现金流，并用服务能力降低新能源车队的运营风险，谁才更可能在下一轮周期中获得持续收益。

信息来源：TRATON GROUP《TRATON GROUP improves profitability and increases incoming orders by 30% in the first half of 2026》（2026年7月23日）