穆迪投资者服务公司（Moody 's Investors Service）将福特的信用评级从最低投资级Baa3下调一级至垃圾级的最高级Ba1，理由是，福特正在进行的重组代价高昂，其盈利和现金创造能力都比较弱。这是自2012年以来该公司债务首次降至垃圾级。

在全球范围内，包括债券和贷款福特有大约1000亿美元的债务。该公司正试图重组业务，扭转其弱势地位，“现金流和利润低于我们的预期，并低于投资级评级的汽车同行”，穆迪在报告中写道。

福特表示，重组中要花总计110亿美元的费用，目的是提高盈利能力，并实现更好的定位，以便利用包括电动汽车和自动驾驶汽车在内的新技术。该公司已宣布在欧洲裁员和关闭工厂，同时也在全球范围内裁员。另外，福特还与德国汽车制造商大众结成联盟，将共同承担电动汽车的研发成本。

在穆迪宣布上述决定后，福特股价在盘后交易中下跌逾3%，而在当天的正式交易中，该公司股价上涨逾2%。截至9月10日收盘，该股今年上涨了25%。

另外两家主要的信用评级机构，标准普尔全球评级公司（S&P Global Ratings）和惠誉国际评级公司（Fitch）都给与该公司投资级的评级BBB，较垃圾级高出两个等级。

此次评级下调加大了福特终止于高收益市场指数的风险，福特在这些指数中将占据重要地位。美国银行美林（Bank of America Merrill Lynch）分析师表示，福特345亿美元的美国债券应该有资格纳入该指数，并将占美国高收益债券市场总量的2.9%。

不过，由于大多数评级机构的评级仍高于垃圾级，这些债券目前仍处于投资级债券指数中。标普曾在7月份表示，预计今年会将福特的评级下调一个级距，但仍将维持对该公司的投资级评级。

“除非美国经济衰退的风险增加，再加上在欧洲和中国市场的盈利能力缺乏改善，这两个因素会减少福特需要的现金缓冲，否则下调两档评级至投机级债券评级不太可能超过24个月。”标普在最新的一份报告中写道。

近年来，越来越多的公司乐于发行最低投资级别的债券，投资者对此感到担忧。他们担心，不断恶化的经济状况可能危及企业偿还巨额债务的能力，从而导致评级下调。

到那时，一旦严格的投资指令禁止持有评级较低的债券，那么一些债券基金经理将被迫减持债券，因此债券价格可能会大幅下跌。

不过，一些分析师和投资者并不认为福特评级下调会有多严重的影响。该公司的债券走势也恰好说明这个问题。

在穆迪宣布上述消息后，福特今年早些时候发行的10年期债券收益率大幅走高，上涨15个基点至4.93%，以票面价格可轻松交易。

美银美林策略师汉斯·麦克尔森（Hans Mikkelson）表示，评级从BBB下调后，福特的债券仍处于高收益率区间，投资者可以理解福特的情况非常特殊。

穆迪表示：“福特业绩下滑发生在全球汽车行业还算健康的时期。”“随着主要市场需求的疲软，以及汽车行业正面临前所未有的变革步伐，要应对汽车电动化、自动驾驶、拼车以及日益严格的排放监管等等，福特现在正面临着挑战，它需要解决这些运营问题。”

尽管福特的重组计划因粗线条而受到批评。该公司股价在过去两个月下跌8%也反映出华尔街的失望情绪，但7.2倍的预期市盈率也代表着一个买入机会。这家汽车制造商拥有良好的资产负债表以及充裕的流动性，截至6月底，其现金持有量为232亿美元。如此看来，福特只需要加大油门继续改革。

（本文综合编译自FT相关文章，图片来自福特）