编译 | 杜咏芳

编辑 | 黄大路

设计 | 甄尤美

来源 | Bloomberg，BBC，CNBC，The Economic Times

印度最古老的商业帝国内部，一场新的权力斗争正在酝酿。

2026年2月24日，原定对塔塔集团董事长纳塔拉詹·钱德拉塞卡兰（Natarajan Chandrasekaran）第三个任期的表决，在经过漫长讨论后被悄然推迟。

这位62岁的职业经理人，任期将于2027年2月结束。

真正的阻力，来自塔塔信托基金主席诺埃尔・塔塔（Noel Tata）。

这家持有集团控股公司塔塔之子（Tata Sons）66%股份的慈善机构，是塔塔帝国的真正权力中心。

2024年，终身未婚且无子女的拉坦·塔塔（Ratan Tata）去世后，他的同父异母弟弟诺埃尔接管了信托基金。

诺埃尔对钱德拉塞卡兰的连任持反对态度。理由很明确：再过两年，钱德拉塞卡兰就65岁了，这是塔塔集团的强制退休年龄。

值得注意的是，在此之前，钱德拉塞卡兰连任的前景一度看似稳固。

在2025年8月的塔塔信托基金董事会会议上，受托人曾达成共识，同意塔塔集团董事会提高董事长的退休年龄上限，为钱德拉塞卡兰的续聘扫清障碍。

谁是塔塔真正的主人

尽管塔塔信托基金控股塔塔之子赋予了集团显著的税收与监管红利，但其非营利使命与商业目标的内在冲突，也埋下了治理隐患。

诺埃尔一直试图通过塔塔信托基金来增强自己对塔塔集团的影响力。

他的儿子内维尔·塔塔（Neville Tata）在2025年底被任命为塔塔信托基金的受托人。

而对其权力扩张持反对态度的梅利·米斯特里（Mehli Mistry），则在同一时期辞去了受托人职务。

诺埃尔·塔塔（左二）和内维尔·塔塔（右二）合影

更耐人寻味的是，当地报纸《Mint》在2025年9月披露，诺埃尔曾在私下谈话中提出，塔塔集团应改变由钱德拉塞卡兰一人领导的现状。

他主张设立董事长、首席执行官兼总经理以及副首席执行官等职位，分拆权力。不过，由于部分受托人对该提议态度冷淡，这一计划最终搁浅。

诺埃尔反对连任的背后，也绝不是年龄限制这一表面理由，而是更深层次的战略分歧与权力博弈。

诺埃尔对集团旗下部分公司的持续亏损表达了强烈担忧。为了推进高增长、高投入的战略布局，塔塔集团的债务增长了83%。

印度航空的重组成为集团最大的财务包袱，这家由钱德拉塞卡兰主导收购的航空公司，不仅未能如期实现盈利，还因遭遇致命空难陷入更大危机，创下16亿美元的年度亏损。

捷豹路虎则受网络攻击、海外市场政策变化等因素影响，业绩持续疲软，工厂停产五周让英国汽车产量跌至70年来最低点。

就连集团的“现金引擎”塔塔咨询服务公司（TCS），也因人工智能对传统外包业务的颠覆，出现净利润下滑14%、裁员1.2万人的困境。

更让诺埃尔耿耿于怀的，是塔塔集团在投资决策上对信托基金的“忽视”。

2025年10月，CNBC报道披露，一位因话题敏感而要求匿名的业内人士说：“有一项条款规定，塔塔集团任何超过10亿卢比（约1100万美元）的投资都需要塔塔信托基金的批准。但多年来，这项规定并未得到执行，一些信托基金的受托人感觉他们的权力被削弱了。”

与此同时，诺埃尔一直坚决反对塔塔集团的上市计划。

消息人士称，诺埃尔在2月24日的董事会会议提出了一些条件，其中就包括董事会需针对塔塔集团永远不会上市做出书面承诺。

而钱德拉塞卡兰表示，他无法做出这样的保证。

一位业内人士表示，塔塔集团上市将加深塔塔信托基金与塔塔集团之间的界限。

并且，他补充道，上市后，塔塔集团的董事会将完全运营该公司，而塔塔信托基金将沦为“仅仅是股东”。

而且，保持私有化状态，明显更方便诺埃尔安排家族成员或亲信进入核心管理层。

诺埃尔和钱德拉塞卡兰微妙的权力关系，也成了斗争的温床。

诺埃尔是特伦特有限公司（Trent）和塔塔国际有限公司（Tata International）的董事长，同时也是塔塔集团的董事。

由于职务重叠，他名义上向钱德拉塞卡兰汇报工作，但实际上却掌管着控制钱德拉塞卡兰工作的公司。

“外来者”掌舵

在印度这个家族财阀林立、血缘纽带往往高于商业逻辑的商业丛林中，钱德拉塞卡兰的存在本身就是一个异数。

塔塔集团由帕西族实业家贾姆谢特吉·努塞尔万吉·塔塔（jamsetji nusserwanji tata）于1868年在孟买创立，在其156年的历史中，大部分时间都由塔塔家族领导。

而钱德拉塞卡兰，是塔塔集团唯一一位非创始人、非继承人出身的掌舵者。

塔塔集团现任董事长纳塔拉詹·钱德拉塞卡兰

印度商学院教授兼家族企业中心执行主任苏加塔·雷（Sugata Ray）表示：“钱德拉塞卡兰的非家族成员身份既是他最大的弱点，矛盾的是，也是他最强大的保护伞。”

2012年，拉坦卸任董事长一职，将公司大权移交给沙普尔吉·帕隆吉集团（Shapoorji Pallonji Group，简称SP集团）的赛勒斯·米斯特里（Cyrus Mistry）。该集团持有塔塔集团18%的股份，是其最大的少数股东。

塔塔集团前董事长塞勒斯·米斯特里（左）

2016年，一场激烈的董事会纷争导致赛勒斯被塔塔集团突然解职，此举被普遍认为是拉坦策划的“政变”。

钱德拉塞卡兰正是在这场乱局中临危受命。他不属于任何家族派系，也不偏袒任何一方利益，这种中立者角色反而让他成为各方都能接受的“最大公约数”。

在钱德拉塞卡兰的领导下，塔塔集团旗下15家最大上市公司的营收从2017年3月的6万亿卢比，飙升至2025年3月的11.9万亿卢比，利润翻番且市值增长超过两倍。

值得注意的是，钱德拉塞卡兰正在主导塔塔集团历史上规模最大的转型升级。

塔塔集团已投入5.5万亿卢比布局“面向未来”的新业务，承诺投资额也超过1.84万亿卢比。

塔塔电子的崛起，是他战略布局的经典之作。这家公司切入苹果供应链，营收已超6600亿卢比，对美出口额大幅增长，成为塔塔集团在高科技制造领域的标杆。

他推动建设的印度首个本土半导体制造厂，预计2026年底投产，不仅契合印度政府的产业政策，更让塔塔集团成为印度实现半导体自主化的核心力量。

也正因如此，在2026年2月24日的董事会会议上，六名董事中有四名支持钱德拉塞卡兰的连任。

支持他的董事会成员坚定认为，个别公司的亏损不应掩盖集团的整体业绩，更不能抹杀他多年来的贡献，有董事甚至要求针对钱德拉塞卡兰连任这件事进行投票表决，但钱德拉塞卡兰力主推迟。

不可忽视的第三方

在这场塔塔集团的权力棋局中，SP集团及其背后的家族也扮演着关键角色。

作为家族成员，无论是2016年赛勒斯·米斯特里被突然罢免，还是2025年梅利·米斯特里辞去信托基金受托人职务，都折射出该家族与塔塔信托基金及管理层之间长期存在的矛盾。

与诺埃尔的立场截然相反，SP集团的核心诉求极为明确：推动塔塔集团上市。

SP集团公开表示，上市是一项“道德和社会的必然要求”，不仅能释放股东价值，更能通过公众公司的透明度提升治理水平。

这一诉求背后有更为迫切的现实动因。

监管咨询公司Tax Compass创始人阿杰·罗蒂（Ajay Rotti）分析指出：“SP集团面临巨大的债务偿还压力，他们急需出售持有的塔塔股份以回笼资金。”

但对于SP集团而言，退出路径却异常狭窄。若由塔塔信托基金回购其股份，需获得印度储备银行（RBI）的特许批准。

而且，在非上市状态下，塔塔集团的股份缺乏流动性。SP集团若想私下转让，往往不得不接受大幅折价，这将导致其资产严重缩水。

相比之下，一旦塔塔集团成功上市，其股票将获得良好的流动性，SP集团便能更从容地在公开市场上减持套现，从而获得数十亿美元的收益以解决自身的财务困境。

公关人员迪利普·切里安 (Dilip Cherian) 曾与塔塔集团前董事长赛勒斯密切合作。

他曾在BBC的采访中表示，内部斗争已经引发了人们对公司治理的担忧，并打击了这家可以说是印度历史最悠久、最受尊敬的商业集团之一的品牌形象。

更严峻的是，在钱德拉塞卡兰领导下，多个高风险项目正同时推进。

例如，要彻底扭转印度航空的巨额亏损；要带领旗舰公司TCS在人工智能的冲击下完成涅槃重生，保持其全球IT服务的领先地位……

在这样的关键时刻，无论是董事长职位变动，还是旷日持久的上市之争，都有可能给本已复杂的转型带来更多不确定性。