12月3日，2021中国汽车供应链峰会暨第六届铃轩奖盛典在武汉中国车谷开幕。

此次峰会将持续两天，包括27场演讲，4大圆桌讨论，1个年度吐槽大会，议题直击行业痛点、热点，嘉宾阵容囊括中国汽车供应链重要人物。

当天上午，上海金阙倚岳新能源科技有限公司CEO杨淳辉进行了主题演讲。他主要回顾了光伏行业过去15年的历程。他表示，过去15年是中国新能源行业发展比较快的时期，中国新能源的装机量是最多的，但今年所有人都感受到了缺电的痛苦。他认为，新能源很美好，但如果从用电安全、能源转型角度来看，你会发现有一天工厂开工率跟电力需求不吻合了。有的时候你跑得太快，发现回头一看，已经进入了无人区。这对政策制定者提出了很大考验，要全面综合考量各种因素，有时候，好的东西是很好，但是需要有步骤地进行，就像吃补药一样。

以下是现场的演讲实录。

15年前，我离开零部件行业到新能源行业。过去15年是中国新能源行业发展比较快的时期。贾可博士给我的任务是谈谈光伏，我2006年进入这个领域，有的项目我是当事人，有的是发起人，今天借这个机会跟大家汇报一下这几年的历程。

2010年之前，整个光伏行业的受益者都来源于德国政府，没有德国政府在2004年推出补贴政策，就像中国如果没有推出新能源补贴政策，大家都没饭吃。2010年之前几乎所有的公司都在美国上市，包括英利等公司。排在这条线下面的是已经阵亡的公司，包括英利、超日等，他们有的被并购、债务重组或者被借壳等，从资本市场角度来讲他们已经谢幕了。

这条线上面的公司还存在。从2010年开始大家可以看到，其中有几个logo，包括金澳、大全出现了两次，原因是他们从美国退市来到中国的A股上市。大家看2019年、2020年，还有大全2021年前两天完成了在A股科创板的上市，这里就是一个套利的问题。

比如你的公司在美国上市，未来你的PE是30倍，如果拿到中国来是300倍，那么我在美国退市，退市完以后变成股份制的有限非上市公司，然后在中国A股再上市，这样的话你的利润就可以乘以比如100倍、200倍甚至300倍。

像半导体公司的市盈率是超高的，PE倍数的100倍、200倍。美国也有高的市盈率，比如说英伟达，我记得巴菲特买苹果的时候大概13倍市盈率，5天前看英伟达大概75倍的市盈率，这是主机厂，这里所谓的主机厂是生产光伏板的企业。

再看辅材。中国2019年推出了科创板，所以2020年上市公司特别多。再来给大家汇报这些公司市值的变化。我选了4家公司，各自选取的是到昨天下午3点闭市时的数据。

看中环。过去两年，2020和2021年的市值是大大上扬，非常不正常。最大的原因还是因为政府领导的讲话，去年9月22日，习总书记在第75届联合国大会一般性辩论上宣布中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。在此之后，中国的激励政策一波接一波，所以把光伏公司的市值大大上扬了。

贾可还让我讲一讲相关的其他的公司进入这个行业，不管是怀抱初心也好，还是抱着淘金的心态。光伏是很好挣钱，但是它绝对不是一个大家想象得那么容易挣钱的行业。

TCL收购中环，大家都知道，李东升前辈来做光电行业。还有中核钛白布局综合智能新能源，和宁德时代合作。宁德时代还投了很多很多其他相关类的，通过他的基金，中国钛白是其中之一，相当于他往下游延伸。这个倒不不奇怪，奇怪的是比如说珠海华发，华发把董小姐的股权卖了以后，拿了一笔钱，从金科挖了一个人成立一个团队，杀进光伏行业。

最奇怪的是创维。九十年代我们是非常佩服他们几位的，在深圳的几位创业元老，没想到也杀入到电动车行业来了。今年他破记录曝一下，说光伏收入达到21个亿。

下面这个设施补充，就是所谓的光储充一体化。其实光伏板的量根本不够，你不要看右边的顶棚，这个顶棚上比如说装个4000瓦的光伏，一天平均日照4小时，也就16度电，你看下面排了多少车，怎么够呢？所以刚才何继江教授也说了，光伏单独做一个解决方案是不够的。

除了其他的一些物理手段，企业还可以运用一些金融手段来解决问题。

跟大家汇报一下，我选取了过去一个星期的几家公司的公告，比如说福特，发了25亿美元的绿债，所谓的green bond 是不是green，绿债到底绿不绿，其实他看你的绿债拿来干什么。福特这个公司他说我要做锂电池厂，我要做光伏板，我要做其他的投资。

第二个是美光（Micron），他也发了一个绿债。后面这张表我是从华尔街日报，从CNBC借来的，大家可以看一下，bank underwriting fees for green bonds，银行的绿债的承销费用的收益，大家看到大概2亿美元左右，2020年是截止到9月份，大家看到2021年就大大攀升，到9月30日，我估计2020年可能达到25亿美元的绿债的收益。承销费用，一般来说一个投行，一个券商，或者一个其他的机构帮你发债，一般来说收取2%的费用。也就是说实际上发债量是这个承销费的50倍，把20亿美元乘以50，也就是说绿债的发行规模大概是1000亿美元左右。

我们在海外做个项目，我就倾向于从日本贷款，日本的利息也很低，选一个日本的大财团合作，无论在中东还是东亚，建项目的时候，我们倾向于比如说跟日本人贷款。在欧洲或者北非做项目，我们倾向于跟欧洲银行贷款，利息非常低，如果你的资质够，可以发一些绿债，这些供汽车前辈们做参考。

大家看那张饼图，中国新能源的装机量是最多的，为世界应该做出了巨大贡献。但是大家看中间这张图，麦肯锡统计了一下，美国现在到2035年、2040年、2050年这几年达到碳达峰或者怎么样，按照现在的预测，每年增长10%左右，主要是风和光，但如果要达到他们此前设定的目标，每年要增长40%。

麦肯锡做数据是非常准的，我记得我九年前跟国信证券谈一个项目的时候我们拿了一个预测，九年前的时候麦肯锡就预测到中国大概今天的装机容量了，大概是到100倍左右，没有人相信那个时候他的数据。

但是大家发现既然新能源装了这么多，今年大家所有人都受到这个痛苦，就是缺电。而且天然气和石油从2021年有一次负的价格，年初的时候，到现在猛涨了一阵子，反而出现不够了。也就是说新能源这个东西是很美好，但是如果你从用电安全，从能源转型角度来看，你发现有一天你的工厂开工率跟这个电力需求不吻合了。有的时候你跑着跑着太快的时候，发现自己回头一看，进了一个无人区。这里面对政策制定者提出了一个很大的麻烦，你要综合考量各种因素，有的时候好的东西是很好，但是需要有步骤进行，就像吃补药一样。

再来跟大家汇报几个案例。

第一个是壳牌。一百多年来壳牌都是一个石油公司，这几年来饱受机构投资者的诟病，说他在新能源步伐迈得不够，这两天它把总部从荷兰迁到伦敦去了。

我从他的战略报告里面第一页，破天荒地发现光伏板是作为它年报的第一页，这是不可思议的，一百多年来从来没有干过，因为他的压力比较大，所以一些机构投资者对他提出要求，希望他在绿色方面做点贡献。

大家可以看看他提出来一些战略，比如说Powering Lives、NET-ZERO EMISSIONS、Respecting Nature等等，这些都是一些营销工具，但是他的确做了，但是步伐比较慢。他的CEO在接受采访的时候说我首先要挣到钱，我才能有钱去投新能源，如果我的公司活不下去，我的股东不给我买账，我怎么去投新能源，我觉得这个说出来的苦衷也是对的。

第二个是舍弗勒。多年前我的竞争对手，是一个产品做得很好的德国公司，但是不善于营销。他的四大战略做得非常好，叫HARVEST、EXIT、BUILD、CROW四大战略，哪些业务要增长，哪些业务需要去建设，哪些我需要收获，哪些我需要把它给去掉。

我们一直在等舍弗勒出手，因为它毕竟是一两百亿欧元销售的公司，两百多亿欧元，他到现在都没有去收购一家汽车电子公司，他一定会出手，只是买谁的问题，因为多年前买大陆受了很大的伤，审核没成功，同样的两家德国公司都没成功。所以他到底会怎么办，要么就是自己培养，但是绝对不够，要么去并购，并购谁呢，也不清楚，因为英飞凌这些公司他们自己都已经整合了，是不是有机会留给舍弗勒很难说，大家可以观察。

第三个是GE。大家知道GE一百多年来被踢出了美国的道琼斯，也是挺惨的，脸面丢尽，但是他也没办法，最后把公司拆分了，大家可以看他的年报里面也提到了能源转型，能源转型是不容易的，所以他的医疗、天然气、发电和航空，现在保留发电、航空和医疗三个事业部，但是发电里面补充新能源。

第四个是博世。这是氢能的东西。德国人做事比较谨慎。他2006年他们的副总裁到中国跟我聊过一次，当时想收购一个公司，后来收了，结果损失惨重，损失几十亿欧元。后来博世一直很谨慎，没什么动作，但是我相信他也会有动作。

第5个是特斯拉。这张图片相信很多人都看过，不要看他的棚建得这么多，其实他这么多充电桩根本是不够的。2018年，我在华盛顿那次，他那天尝试说我准备把特斯拉私有化。我发了一个微信，说有一个人预测特斯拉的市值到万亿，短短三年特斯拉真的到万亿了，当时觉得万亿是不可思议的。我当时毕业的时候，硕士论文做的就是特斯拉估值，我用的是企业家精神估值，如果你这个企业家有能力、有号召力，你的公司就有价值。这个就是估值，不需要你的发明什么的。

最后讲讲钱，就是机遇所在。最后一张是刚才谷歌伦敦总部公司做的，未来城市，漂在水面上的城市，上面都是光伏板。中间的图大家看一下很重要，Long Duration Energy Storage，刚才郭博士说的晋江项目，他们公司做了很多技术创新，我觉得这个是超级重要的，因为所有的储能现在解决不了问题，储能不仅是一个能源补充，更多的是安全。

所以麦肯锡提出来就是长期，long Duration，Duration在金融里面是久期的问题，我觉得理解为储电的时间，或者放电时间，就是你的放电时间要够长。同时，他提出来左边这个图也很重要，大家发财的图，未来的机会在哪里？

左边这个7000亿到1万亿是电动化，electrification。比如说原来日本的电梯，备用梯，灾害的时候都是柴油机，现在日本的备用电梯用的都是锂电池的储能，万一有灾害停电的时候，这个锂电池的储能包能够支撑电梯的运作。

第二个提出来agriculture，农业。第三个是power grid，电网，2000亿到2500亿美元的市场机遇，所以大家看到变电网、输电网公司的股票死涨，当然跟这个原因没关系，主要是因为别的政策。hydrogen，氢，1000亿到1500亿。第五个，碳捕捉，100亿到500亿，碳捕捉是最没有出息的行当，大家在上面不要花太多的时间。

男错入错行，女怕嫁错郎，入错行，就是你很努力也得不到什么收获，所以要找就找最大的饼，电动化，7000亿到1亿美元的赛道，比较容易能挣到钱，能让大家赚到钱。

感谢大家！